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麦格理猜测中国将出台刺激措施尚为时过早

发布时间:2021-01-21 15:02:23 阅读: 来源:压铸锌铝件厂家

麦格理:猜测中国将出台刺激措施尚为时过早

北京时间3月27日凌晨消息,麦格理证券分析师Larry Hu近日发布研究报告,对3月份的汇丰银行采购经理人指数初值报告进行了解读和分析。报告指出,尽管这项指数的下降意味着,第一季度中国GDP增长速度可能将放缓至同比增长7.2%,但目前就猜测中国政府将出台刺激性措施还为时过早;对于中国经济来说,今年的主要问题在于,外部需求是否足够强劲到可抵消本土需求疲软的程度。  以下是报告内容摘要:  汇丰银行采购经理人指数初值下降至8个月低点(市场此前一致预期为上升)  汇丰银行3月份采购经理人指数(PMI)初值从2月份的48.5点下降至48.1点,创下8个月以来的最低水平(市场此前一致预期为48.7点)。这一读数与其他高频活动数据相符合,如10天钢铁产量和煤炭消费量等,这表明3月份的需求表现仍相当疲弱。再综合1、2月份的数据来看,预计2014年第一季度中国GDP的增长速度很可能将从2013年第四季度的同比增长7.7%放缓至7.2%。  但是,鉴于这一增长速度仍旧高于中国政府所设定的7%最低目标,我们认为目前就猜测中国将出台刺激性措施(如下调存款准备金率等)还为时过早。同时,中央政府可能会加快在铁路、社会福利房和环保方面的投资支出速度。  为何经济增长速度会在3月份继续放缓?经济所面临的逆风可能来自于三个领域。首先,中国仍旧处在始于去年11月份的去库存化周期中,“产出”子指数已经连续四个月下降。其次,据麦格理证券3月份报告显示,尽管基础设施建设相关需求有所增长,但房地产部门中的“疲软地带”则对需求起到了抑制作用;再次,据麦格理证券的铜调查报告显示,融资状况仍在抑制消费者的商品购买力。  外部需求的加速不足以抵消表现疲弱的本土需求:汇丰银行3月份采购经理人指数初值报告显示,本土需求和外部需求之间出现了相互背离的现象:“新订单”子指数下降(从48.6点降至46.9点),但“新出口订单”子指数上升(从48.5点升至51.4点)。这符合我们的观点,即外部需求仍表现良好,而1、2月份表现疲弱的读数在很大程度上是对比基础较高所带来的结果。  对于中国经济来说,今年的主要问题在于,外部需求是否足够强劲到可抵消本土需求疲软的程度。我们的观点是,在2014年上半年中不足以达到抵消的程度,但稳健的出口增长可能有助于将当前的去库存化周期转变为下半年中的补充库存周期,从而在年中前后令经济增长表现出现好转。  政策:目前就猜测中国将出台刺激性措施还为时过早。在今天公布的汇丰银行3月份采购经理人指数初值报告中,有一个重要的数据点是就业子指数,该指数从2月份的47.2点上升至49.3点。确切的说,该指数上升的部分原因是受到不完整的季节性调整的影响,其形成的原因则是打工者在中国农历新年假期过后重返工作岗位。  与此同时,就业子指数的增长表明,就业市场状况的恶化程度可能并不像工业生产数据所显示的那样糟糕。因此我们认为,中国政府很可能将等待更多的数据点浮出水面,随后才会采取实际行动。在我们看来,最近国务院会议的成果更像是为了提振信心,而并非为了在实际上出台刺激性措施。

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